目前，我國(guó)需要審批和備案的金融業(yè)務(wù)資質(zhì)有三十多種，包括銀行、保險(xiǎn)、信托、券商、金融租賃、期貨、基金、基金子公司、基金銷售、第三方支付牌照、小額貸款、典當(dāng)?shù)?hellip;…

近年來(lái)隨著金融監(jiān)管趨嚴(yán)，牌照價(jià)值凸顯，其市場(chǎng)價(jià)格隨之水漲船高，甚至已然將企業(yè)持有的金融牌照數(shù)量與公司綜合實(shí)力劃上等號(hào)。

在網(wǎng)貸合規(guī)備案進(jìn)程中，網(wǎng)貸平臺(tái)擁有金融牌照也被視為實(shí)力的象征，增加備案通過(guò)的籌碼。

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)，截止2019年2月21日，在正常運(yùn)營(yíng)的1063家網(wǎng)貸平臺(tái)中，擁有金融牌照的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)24家，占比僅為2.2%。

融360大數(shù)據(jù)研究院分析師艾亞文根據(jù)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的金融牌照持牌情況，針對(duì)持牌機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀以及不同牌照的門檻、業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行了梳理。

本文全文約6000字，將會(huì)拆分成2篇文章，本篇為其中上篇

一 6家P2P關(guān)聯(lián)公司持有基金代銷牌照

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院的統(tǒng)計(jì)，截至2019年2月，全國(guó)共有432張基金代銷牌照，其中有6家P2P公司以關(guān)聯(lián)公司或集團(tuán)持有基金代銷牌照，占比1.38%，目前這些持牌的機(jī)構(gòu)部分已經(jīng)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)。

物以稀為貴，監(jiān)管放緩牌照審批，市面上牌照數(shù)量有限成為市價(jià)上漲的助推器。2018年最火的時(shí)候一張牌照價(jià)值大幾千萬(wàn)，甚至被炒到了上億，但實(shí)際上基金銷售牌照更多的是有價(jià)無(wú)市。

① 性價(jià)比低讓很多平臺(tái)望而怯步

轉(zhuǎn)讓牌照價(jià)格不菲，很多平臺(tái)認(rèn)為性價(jià)比不是很高，此外，基金銷售牌照有一定的門檻，證監(jiān)會(huì)要求申請(qǐng)基金代銷牌照的機(jī)構(gòu)注冊(cè)資本或出資不得低于2000萬(wàn)人民幣、必須為實(shí)繳貨幣資本，同時(shí)還對(duì)管理人才的資質(zhì)、工作經(jīng)驗(yàn)以及取得基金從業(yè)資格的人數(shù)有一定要求。

金融行業(yè)尤其是基金行業(yè)專業(yè)人才稀缺且薪酬普遍偏高，對(duì)于普通的P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)，光是成立一個(gè)具有基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)已是不小成本，這讓很多平臺(tái)望而怯步。

互金平臺(tái)通常對(duì)基金產(chǎn)品抽成比例并不高，只是賺了千分之幾的通道費(fèi)，不像網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，可以對(duì)一單業(yè)務(wù)收取百分之幾甚至十幾的費(fèi)用，性價(jià)比低讓很多平臺(tái)不愿意嘗試。

②P2P持有基金代銷牌照，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)產(chǎn)品多元化，為增信及上市鋪路

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院的不完全統(tǒng)計(jì)，目前至少有6家P2P公司持有或以集團(tuán)持有基金代銷牌照，包括陸金服、宜人貸、積木盒子、鳳凰智信、小牛在線、網(wǎng)信普惠，其中積木盒子和宜人貸為上市系P2P平臺(tái)。能拿到基金牌照說(shuō)明集團(tuán)等有一定實(shí)力，持有基金牌照可以增信，獲得資本市場(chǎng)及網(wǎng)貸出借人的信賴，基金代銷業(yè)務(wù)對(duì)上市估值有很大的影響。

全牌照的老陸可以說(shuō)是行業(yè)一哥了

在目前行業(yè)寒冬下，P2P平臺(tái)基金代銷業(yè)務(wù)滲透率并不高，持牌機(jī)構(gòu)的P2P平臺(tái)更專注于網(wǎng)貸備案以及自身P2P業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)?！毒W(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》的13條禁令中規(guī)定，不得發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托等金融產(chǎn)品，已經(jīng)對(duì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)做了限制。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)不得混業(yè)經(jīng)營(yíng)，更多平臺(tái)是以集團(tuán)或兄弟公司上線基金代銷業(yè)務(wù)，主要是為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多元化，高凈值客戶在這個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈里的滯留，交叉銷售和綜合經(jīng)營(yíng)，便于出借人找不到合適的產(chǎn)品可以選擇基金產(chǎn)品。

③ 互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)沒(méi)有牌照不得代銷基金等資管產(chǎn)品

《關(guān)于加大通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開(kāi)展驗(yàn)收工作的通知》，明確禁止非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，未經(jīng)許可依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)行銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品的行為，須立即停止，存量業(yè)務(wù)要壓縮至零。這就意味著，沒(méi)有牌照的平臺(tái)全都要被拒之門外。

目前來(lái)看，基金代銷主要是豐富產(chǎn)品線，持牌基金代銷牌照的平臺(tái)，以集團(tuán)或者兄弟公司上線部分基金產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)產(chǎn)品的多元化，出于增信的目的，獲得資本市場(chǎng)青睞，有利于提高上市估值等。

二 22家持有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照

2019年1月，根據(jù)最新的《關(guān)于做好網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)分類處置和風(fēng)險(xiǎn)防范工作的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱“175號(hào)文件”)表示，要積極引導(dǎo)部分機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)小貸公司、助貸機(jī)構(gòu)或?yàn)槌峙瀑Y產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)導(dǎo)流等。

監(jiān)管部門鼓勵(lì)P2P網(wǎng)貸轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)小貸公司為首選，這次距離監(jiān)管層叫?；ヂ?lián)網(wǎng)小貸設(shè)立已過(guò)去一年有余，2017年的11月21日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組下發(fā)暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸的通知。

① 22家平臺(tái)中有6家海外上市，10家為上市公司控股

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院的統(tǒng)計(jì)，截至2019年1月20日，全國(guó)范圍內(nèi)共有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照300張，其中完成工商注冊(cè)的有279張，金融辦批復(fù)和過(guò)了公示期的共有21張。在這300張現(xiàn)存的網(wǎng)絡(luò)小貸牌照中，除了個(gè)別暴雷的網(wǎng)貸平臺(tái)以外，有22家目前還在正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)已經(jīng)通過(guò)主體或者關(guān)聯(lián)公司獲得了網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，占網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的7.3%。

在有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的22家網(wǎng)貸平臺(tái)中，有6家為海外上市公司，占比27%，另外10家間接持有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，股東為國(guó)內(nèi)或海外上市主體，占比45%。不過(guò)，并不是說(shuō)有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，就意味著網(wǎng)貸平臺(tái)比較可靠安全，事實(shí)上，此前網(wǎng)貸小貸牌照的發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)各個(gè)地區(qū)并不統(tǒng)一，且資質(zhì)審核標(biāo)準(zhǔn)值得商榷。還有一些平臺(tái)是通過(guò)收購(gòu)的渠道間接獲得網(wǎng)絡(luò)小貸牌照?？傮w來(lái)看，上市公司因其背景實(shí)力強(qiáng)勁更易獲得網(wǎng)絡(luò)小貸牌照。

上市系P2P持有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照情況數(shù)據(jù)來(lái)源：融360大數(shù)據(jù)研究院

② 有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的平臺(tái)未必愿意轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)小貸

目前對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的限制很多，網(wǎng)絡(luò)小貸公司主要運(yùn)用自有資金發(fā)放貸款，其資金來(lái)源主要為自有資金、捐贈(zèng)資金、銀行融資、ABS融資、向主要股東定向借款等。網(wǎng)貸平臺(tái)的放貸資金主要來(lái)源于出借人個(gè)人， 這就意味著倘若網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸，資金來(lái)源將縮減。因此轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸這條路更適合資金端較弱的網(wǎng)貸平臺(tái)。

網(wǎng)絡(luò)小貸牌照對(duì)放貸的金額有限制，杠桿比率大約1-3倍，就是說(shuō)實(shí)繳資金1個(gè)億，最多放貸3億，提高放貸金額就需要追加實(shí)繳資金，2018年不少網(wǎng)絡(luò)小貸公司為了快速穩(wěn)步推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展而選擇增資，或者通過(guò)增資來(lái)實(shí)現(xiàn)降杠桿以符合監(jiān)管要求。不過(guò)，對(duì)于大多數(shù)擁有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的網(wǎng)貸平臺(tái)來(lái)說(shuō)，幾乎都是幾十億到百億級(jí)的待還余額，如果轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸，注冊(cè)資金需要上升到好幾個(gè)億到幾十億、百億不等，追加資金對(duì)平臺(tái)的背景實(shí)力考驗(yàn)較大，甚至可能在引入資金的同時(shí)增加運(yùn)營(yíng)成本。此外，部分地區(qū)監(jiān)管部門對(duì)網(wǎng)絡(luò)小貸公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債率等有最低的門檻。由此看來(lái)，轉(zhuǎn)型網(wǎng)絡(luò)小貸對(duì)平臺(tái)自身的經(jīng)營(yíng)水平有一定的要求。

擁有網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的22家平臺(tái)轉(zhuǎn)型之路并不好走。一是這些平臺(tái)本身背景實(shí)力和運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)，不愿意完全轉(zhuǎn)型，備案仍然是首選;二是網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的放貸條件相對(duì)于網(wǎng)貸行業(yè)來(lái)說(shuō)門檻較高，既要用自有資金，有一定的放貸杠桿要求;三是網(wǎng)絡(luò)小貸牌照一直是由地方省級(jí)的金融辦進(jìn)行發(fā)放，審批條件不一，存在重審批輕監(jiān)管傾向，網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型為網(wǎng)絡(luò)小貸面臨著同樣的政策性風(fēng)險(xiǎn)。

文中提到的24家擁有網(wǎng)絡(luò)小貸&基金代銷拍照的網(wǎng)貸平臺(tái)

……未完待續(xù)~